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    航運行業:干散貨運價震蕩回落 集運運價小幅陰跌

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    航運行業:干散貨運價震蕩回落 集運運價小幅陰跌

    發布日期:2015-06-01 00:00 來源:http://www.4006011319.com 點擊:

    航運行業:干散貨運價震蕩回落 集運運價小幅陰跌



           航運價格周報干散貨運價震蕩回落,集運運價小幅陰跌上周受谷物需求減弱影響,BPI 運價環比大幅下跌13.4%,受此拖累 BDI 綜合指數震蕩回落,環比前一周下跌1.6%至1,138點;油輪運價BDTI 和BCTI 比前一周分別下跌0.4%和1.3%;集運市場需求有所回落,而閑置運力陸續投入市場使得運價環比回落,CCFI 綜合指數環比上漲4.6%,而SCFI 綜合指數環比下跌2.4 %。經過前幾輪大幅提價,目前運價已上升至盈虧平衡點上方,市場閑置運力陸續投入市場,再加上新交付運力增多,歐美主干航線運價過剩加劇使得運價大幅回落,其中歐線即期運價大跌6.0%,美線運價環比跌幅在1%左右。短期看,集運運價面臨調整,預計將在市場持續分歧中高位震蕩,而干散貨市場運價有望繼續小幅回升。航運板塊市凈率處于歷史低位,行業也位于周期底部,未來可持續關注干散貨和油運市場周期觸底預期可能帶來的中長期投資機會。

      支撐評級的要點 干散貨市場運價震蕩回落。5月11日,BDI 指數收于1,138,比前一周下跌1.6%,其中BCI、BPI 和BSI 分別上漲2.4%和下跌13.4%、0.5%。上周五一假期結束后,美洲地區的谷物需求減弱,市場運力過剩凸顯,巴拿馬型船運價經過前段時間大漲之后環比回落,而中國的煤炭以及鐵礦石進口需求相對較為平穩,海岬型船運價保持穩定。上周我國進口鐵礦石港口庫存為9,707萬噸,環比小幅回落。目前BDI 仍處于歷史較低水平,未來隨著我國鐵礦石和煤炭進口需求的逐步增加,干散貨市場運價有望進一步上揚,但運力過剩仍將持續壓制未來運價上升空間。

      油輪運輸市場運價環比小幅回落。5月11日BDTI 和BCTI 收于760和614,比前一周分別下跌0.4%和1.3%。上周國際油價繼續小幅回落,布倫特原油價格環比小幅下跌0.8%,收于112.26美元/桶,距年內Z高點已下跌超過11%。上周原油市場需求較為平穩,各船型運價小幅波動。由于前期國際局勢緊張推動VLCC 運價大幅上漲,近期已陸續回落。目前油運市場持續在底部徘徊,由于運力過剩較為嚴重,且需求彈性較小,未來運價仍難有較好的表現。

      集運市場運價環比回落。5月11日中國出口集裝箱運價綜合指數為1,322,環比上漲4.6%,上海出口集裝箱運價綜合指數為1,465,環比下跌2.4%。上海出口至歐洲和地中海基本港運價分別為1,818美元/TEU 和1,934美元/TEU,環比大幅下跌6.0%和4.9%,至美西和美東運價分別為2,393美元/FEU 和3,541美元/FEU,環比分別下跌0.8%和1.1%。貨量方面,前期漲價預期帶動的提前出貨過后,上周歐美航線貨量有所回落;運力方面,據haliner 統計4月底閑置運力規模降至60萬TEU,占運力比重為5.3%,出現明顯回落,而新交付的大船陸續投入使用使得歐美航線運力過剩矛盾凸顯。目前市場對未來運價走勢分歧加大,預計運價進一步上漲難度較大,但價格戰也難以出現,未來市場可能在漲價與陰跌之間來回徘徊,運價在相對合理的區間震蕩。

      航運行業處于周期底部,在手訂單消化加速,未來拐點的出現取決于宏觀經濟走勢。目前航運板塊2011年平均市凈率A 股和H 股分別為1.2倍和0.7倍,仍處于歷史相對低位。航運業整體仍處于供過于求的狀態,但在手訂單規模明顯下降,而運力退出則有所加快,未來若宏觀經濟觸底回升,則對航運板塊未來周期拐點的預期有望為股價帶來中長期投資機會。


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